CFA一级考试Notes习题笔记（2）

来源：上海高顿财经网校时间：2020/6/1 15:48:19

　　GIPS为投资管理公司和他们的客户和潜在客户服务

　　GIPS为了reduce ambiguity,past abuses,survivorship bias,and varying time period

　　GIPS verification report 要求 issued with respect to the whole firm, 不能用single composites

　　verification 不是requied的，是encouraged的。所有帐号要求包含在GIPS中，所有关于GIPS的policy和procedures要纸面存档。一到五年discontinued composites。

　　claim GIPS complience, 要至少5年的投资业绩符合GIPS，如果不满五年，所有资料必须presented。

　　Required 公司不能以重组为由改变历史数据的基础。推荐：每月计算投资组合，每3个月估值所有的投资

　　GIPS不管人员资质，只管：fundamentals of compliance, input data,calculation methodology,composite construction,disclosures,presentation and reporting, real estate, and private equity.

　　composite definitions，要同种投资策略的组合。不是一个地区office的投资，或者主动投资被动投资，或者某个投资收益的投资。

　　GIPS目的是为了得到普遍接受的计算方法和格式。

　　GIPS要求独立第三方 进行审核，SEC audit不能算GIPS verification

　　2.Concept Checkers P128

　　N=15, I/Y=9, PV=-1000, FV=

　　N=50, I/Y=20, PV=-10, FV=

　　N=3, I/Y=0, FV=100, PV=

　　N=7, I/Y=8, FV=10000, PV=

　　N=8, PV=-3, FV=4.5, I/Y=

　　I/Y=12, PV=-5000, FV=10000, N=; 也可以用72法则，72/I/Y=翻倍的年数

　　CF0=0，CF1=500，CF2=200, CF3=800, I=12, NPV=

　　CF0=0, CF1=10, CF2=-20, CF3=10, CF4=150, I=8.5, NPV=

　　N=20, I/Y=10, PMT=50000,FV=0, PV=

　　N=5, I/Y=9.5, PV=-10000, FV=0, PMT=

　　BGN, N=15, I/Y=11, PMT=8000, FV=0, PV= ，END；也可以 N=14，I/Y=11,PMT=8000, FV=0, PV=?-8000

　　N=10, I/Y=11, PV=0, FV=60000, PMT=

　　N1=10, I/Y=9, PMT1=4000, FV1=0, PV=?=-FV2, N2=4, PMT2=0, PV2=, 算清楚段折现到哪一年末。

　　BGN， N=4，I/Y =12,  PTM=-1000, PV=0 ,FV=, END

　　P/Y=12, N=30X12=360, I/Y=9, PV=-150000×0.8， FV=0, PMT=

　　P/Y=365, N=1X365, I/Y=12, PMT=0, PV=-5000, FV=

　　股price = dividend/return

　　同上

　　先算N=10, I/Y=10, PV=10000, FV=0, PMT=? ,  年利息=10%X10000， 10000-(PMT-利息)= 剩余本金，剩余本金*10%=第二年利息。

　　EAR=(1+NOM/12)^12 -1

　　Comprehensive problems

　　支出现金流折现=PV， N=10, I/Y=8, FV=0, PMT=

　　符合增长率=末/初开N次方-1

　　N=25, I/Y=4, PMT=1500, FV=40000, PV

　　ARP， PV=100000，FV=-11047131，PMT=0， N=12,  I/Y=? I/YX12= ARPAPY= 末/初-1或者用I/Y复利换算

　　P/Y=12, I/Y=8, PV=-202971.39, FV=1000000, PMT=0, N=? /12=年加上PMT=-250， N=？

　　N=20, PV=-400000, PMT=40000, FV=0, I/Y=

　　Concept Checkers P151

　　NPV和IRR冲突时用NPV大的。

　　IRR比cost of capital小，NPV是负。

　　负的NPV不能要。

　　CF0=-10, CF1=4, CF2=3, CF3=4, I=10, NPV=

　　CF0=-10, CF1=4, CF2=3, CF3=4, I=10, IRR=

　　独立项目，NPV正的都要

　　互斥项目，取NPV大的

　　NPV=PV-CF0

　　永续项目，IRR=CFx/CF0

　　IRR>cost of capital， NPV正，接受项目是base on both

　　money weighted rate of return是所有净现金流的IRR。time weighted rate of return是不受现金流时间影响，衡量$1的复合增长。投资业比较常用。

　　CF0=-50， CF1=-65+2, CF2=140+2+2, IRR=

　　HPR1=(65+2)/50-1, HPR2=(140+4)/130-1, Time weighted return= [HPR1*HPR2]^0.5-1

　　bank discount yield =(面值-初价)/面值 X 360/天数

　　holding period yield =(末价-初价)/初价

　　effective annual yield =(1+HPY) ^365/天数-1

　　money market yield= (360× bank discount yield)/(360-95×bank discount yield) = (面值-初值)/初值X360/95

　　bank discount yield用360，不用365；忽略复利，基于面值不是买价。HPY反映持有收益，不是年化收mon益。

　　effective market yield=(面值/初值)^365/天数-1, 算出初值，money market yiled=360/175 X HPY=360/175 × (面值/初值-1)

　　Comprehensive problems

　　bank discount yield不是真的yield因为基于面值，不是买入价。年化，但不考虑复利。用short year，360天HPY，基于价格，是真的yieldMMY，是真的yield，但不复利，是short year

　　EAY，是真的yield，复利，且用365天。

　　同样的股票持有同样期限，Time weighted return应该一样。annual total return，年比第二年好，看比例来确定谁大谁小。

　　Concept Checkers P186

　　frequency distribution的intercals是nononverlapping 和closed ended, 每一个值只在一个interval里面。interval没有固定的大小所以里面的数据可以如实反映特点。

　　数数

　　数数

　　relative frequency= interval中的数字/总数

　　算数平均

　　中数

　　mode

　　range

　　mean absolute deviation=每个数与平均数的差的值，和的算术平均。

　　variance= 每个数与平均数的差的平方，和的算数平均

　　standard deviation

　　sample variance=算variance时总数-1

　　sample standard deviation

　　chebyshev’s inequity = 1- [1/σ^2], skewed distribution中，在某个standard deviation范围内的包含。

　　算数平均

　　几何平均，注意用1+x%，近似可以x的平均， 几何平均比算数平均小。

　　大量的small deviation，和很大比例的extremely large deviations from the mean是leptokurtic和excess kurtosis(positve)，分布较高，和尾部较肥。

　　平均数比中数大，是positvie skew, 叫skew to the right。kurtosis是管高的，不是左右。

　　harmonic mean是 n/(1/x1+1/x2+…..+1/xn)

　　Comprehensive problems

　　sharpe ratio是单位风险的回报。越高越偏向。

　　ordinal scale，nominal scale，ratio scale，interval scale

　　descriptive statistics总结大量数据变为有用信息。inferential statistics是根据sample，用统计来做预测和判断

　　4-7略过

　　Concept Checkers P226 概率不好写公式，掠过。

　　Concept Checkers P267同上

　　Concept Checkers P292

　　simple random sample: 每个element有同样的机率被选中。

　　sample error是sample的平均数跟总体的平均数的差异

　　同上

　　总体standard deviation未知，sx=s/根号n

　　总体standard deviation已知， σx=σ/根号n

　　数量大于30，算大sample

　　同5

　　同上

　　95%约等于2个标准差，用5公式算出一个标准差=2，

　　<30用n-1

　　sampling distribution of a statistic是由固定size的sample的计算组成

　　cross sectional data是同一时期的一组数据

　　estimate的要素：efficiency, consistency, unbiasedness.  reliability 不是。

　　variance比其他unbiased的小，说明efficiency

　　自由度越大，t分布就越接近正态。自由度减小，t分布越平，尾巴越肥。

　　用还没公布的历史数据，有look-ahead bias

　　95%=1.96个样本标准差，用上下limited和mean算标准差

　　mutual fund的业绩研究跟survivorship相关较大。

　　总体variance未知，用t-statistic α/2, n-1;当sample size很大的时候也可以用z-statistic

　　sample size大的时候t或z都可以，但t的致信区间较大

　　同5

　　同上

　　Concept Checkers P331掠过，知识点待补

　　Concept Checkers P349

　　技术分析quick and easy，结合心理学和经济学因素，给买卖信号。 但不能解释为什么买卖。

　　技术分析不太依靠财务数据，靠主观，并没有证据表明比基本面分析强，

　　反向操作，60%看空，认为是牛的信号。

　　OTC比NYSE投机性强，OTC成交量较大，说明多数人看多，反向操作认为是熊信号。

　　CI涨，或者spread缩小，投资者会卖higher-quality bonds, 和买lower-quality bonds

　　投资者悲观时，CI会跌

　　margin debt增加，smart money分析认为是熊信号

　　技术分析认为股票按趋势走，历史会重演，趋势会长期持续

　　CI涨，T-bill eurodollar spread收窄，specialist short sale ratio<30%, debt margin 增加，是bullish信号

　　relative strength ratio(stock price/market index value)增加，股票价格增加的速度比指数价格增加的速度快。

　　同9

　　high put/call ratio说明投资者是熊，反向操作是牛

　　Self test P362

　　harmonic mean用于计算每股平均价格，几何平均用于计算月复利

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