CFA考点 久期

来源：上海高顿财经网校时间：2020/5/26 15:26:24

　　  一、久期duration

　　1、Maturity越高，coupon rate 越低， 久期越小；

　　2、有效久期---effective duration=(bond price when yield fall-bond price when yield rise)/(2*initial price*change in yield in decimal form)=[(V-)-(V+)]/[2V0*(?y)]

　　3、有效久期是一个比较preferred的方法， 可以用于计算option-free的bond或者含有option的债券；

　　麦考利久期和修正久期都是没有考虑option对现金流的影响， 仅仅考虑了CF from the bond计算得出的！

　　二、麦考利久期

　　1、是基于以年为单位的久期；

　　2、是早的久期度量.

　　3、只适用于option-free bond！

　　三、Modified duration 修正久期

　　1、也不适用于含有option的bond

　　2、对于不含有期权的债券来说， 有效久期和修正久期非常接近；

　　3、Modified duration=macaulay duration/(1+periodic market yield)

　　四、什么是久期？

　　1、久期也称持续期，是1938年由F.R.Macaulay提出的。它是以未来时间发生的现金流，按照目前的收益率折现成现值，再用每笔现值乘以现在距离该笔现金流发生时间点的时间年限，然后进行求和，以这个总和除以债券目前的价格得到的数值就是久期。

　　2、久期是收益率曲线的斜率，是价格收益率曲线的一阶导数

　　3、是所有现金流量的加权平均

　　五、Portfolio的久期

　　1、是其market value的加权平均

　　2、投资组合的两个局限

　　a、不同的债券的期限不同

　　b、投资组合的久期只能衡量收益率曲线平行移动的情况

　　c、只能衡量收益率变化比较小的情况

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