CFA考点：基金中的基金

来源：秦皇岛大学生ACCA培训机构时间：2019/8/14 17:45:46

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　　基金中的基金(Fund of funds，FOF)是投资于若干个对冲基金的基金。FOF是一项很好的入门级投资产品，他会委托专业的投资组合经理在若干个对冲基金中进行筛选，降低了投资者做尽职调查的成本，更适合资产量较小的投资者。通常，FOF会投资10～30只对冲基金，甚至更多。FOF可以很好地在对冲基金产品或策略中实现分散化，有时还可以投资到一些封闭式的对冲基金中。正是由于具有很好的分散化作用，FOF需要支付两层费用：一层是给被投资的对冲基金的经理们;另外一层就是给FOF的投资组合经理。

　　FOF一般没有锁定期的限制，投资者可以享受更强的流动性随时退出。但对于FOF的基金经理来说，需要预留一部分的现金以备不时之需，这样就会降低整体收益率。

　　FOF的业绩表现可能不同于组合中所有对冲基金的业绩，这主要是因为FOF的幸存者偏差(survivorship bias)更小，因此也能更加准确地预测未来的收益。

　　FOF的分类和风格也是投资者需要考虑的问题。许多FOF是根据与标准指数的相关性以及与一些宏观经济因素的敏感性来分类的。投资者需要仔细分析不同因素之间的相互关系。FOF的风格也会随着资产配置的变化发生偏移。

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