唐山哪里的CFA考证率高

　　CFA考点：什么是利益互换？下面，跟着唐山中博会计培训机构小编来看看吧！

      权益互换(equity swap)涉及到交换权益证券的收益率，包括单个股票或股票指数的收益率。权益互换共有3种互换形式：

　　1.以固定利率换取权益收益率。例如，以固定利率6%换取标准普尔500指数收益率。

　　2.以浮动利率换取权益收益率。例如，以浮动利率LIBOR换取标准普尔500指数收益率。

　　3.以一个权益收益率换取另一个权益收益率。例如，以道琼斯工业平均指数收益率换取标准普尔500指数收益率。

　　一般来说，CFA考试中常出现的是第1种互换形式，即固定利率换权益收益率的权益互换。

　　权益互换的本质就是双方互相借款，一方是固定利率借款，因此需要定期支付固定利率的利息;一方是借得权益证券，因此需要定期支付权益证券的收益率。

　　假设A与B签订权益互换合约，期限为一年，3个月互换一次(总共互换4次)，名义本金为100万美元，互换利率为6%。A支付固定利率6%，B支付标准普尔500指数收益率。在合约订立之初(t=0)，标准普尔500指数为1000点。合约订立之初时，双方不需要交换名义本金，因为名义本金对双方都是100万美元，无需交换。

　　到3个月之后就是第1次互换时点(t=3)，A需要支付给B固定利率的利息为：100万×6%×3/12=15000美元。B需要支付给A标准普尔500指数收益率。假设第1次互换时点当时的标准普尔500指数为1100点，则标准普尔500指数收益率为10%(=1100/1000-1)，因此B需要支付给A的收益为：100万×10%=100000美元。请注意，由于这10%就是3个月的收益率，因此不需要再乘以3/12。由于两笔现金流的货币都是美元，因此只要支付差额，也就是B支付给A共85000美元。

　　到6个月之后就是第2次互换时点(t=6)，A需要支付给B固定利率的利息仍然为：100万×6%×3/12=15000美元。B需要支付给A标准普尔500指数收益率。假设第2次互换时点当时的标准普尔500指数为990点，则标准普尔500指数收益率为-10%(=990/1100-1)，因此B需要支付给A的收益为：100万×(-10%)=-100000美元。请注意，B支付给A-100000美元，即意味着A要支付给B100000美元。因此，A要支付给B共115000美元。

　　第3次和第4次互换时点的互换方式与上面完全相同。在第4次互换时点，双方仍然不需要交换名义本金。

　　综上所述，权益互换与利率互换相似，在期初和期末不需要交换名义本金，期间的现金流只需要支付差额。而货币互换正好相反，在期初和期末需要交换名义本金，期间的现金流必须全额交换