深圳CFA较系统的教育机构推荐

深圳CFA较系统的教育机构推荐，融跃教育是专注于财经学习的在线培训机构,产品覆盖PC端/pad端及手机端,聚集丰富的财经学习内容及功能,致力于全方位财经在线教育.依托于河南融跃教育科技有限公司的强大师资力量与教学资源,河南融跃教育科技有限公司集财经教育核心资源于一身,拥有先进的教学内容开发、专业技术与制作团队,旗下建有:在线网校/公开课/在线直播/财经资讯/智能题库/网络SNS社区、APP客户端等全方位的平台

　　融跃教育将始终秉承“成才不必昂贵，融跃助您圆梦”的使命，以教育为根本，技术为手段，创新为动力，服务为导向，努力建设“更高体验度、更高易用性、更高质量”的智能学习平台，致力于打造“高性价比与终身伴学”的教育生态体系！

　　CFA一级考试Notes习题笔记 – Corporate Finance

　　cash flow 基于机会成本。cost of capital是项目的required rate of return，加cost of capital到required rate of return重复了。cash flow是after-tax分析。net income包括了non-cash expense，incremental cash flows对于budgeting decision也很重要。

　　payback period method不考虑payback以后的现金流。提供rough measure of liquidity

　　互斥项目要用NPV，而不用IRR。NPV=0的discount rate就是IRR。NPV假设cash flow再投资于cost of capital，IRR假设再投资于IRR

　　discount payback比regular payback要长，因为折现的比不折现的少。discount payback忽略终值，跟NPV冲突

　　IRR小于cost of capital 时，NPV是负数。NPV是负数时，IRR可以是正数。NPV不会受多重IRR影响。IRR=cost of capital，NPV=0

　　payback period，不折现直接减

　　discount payback period，折现后减

　　NPV=现金流折现

　　IRR，用计算器试，NPV>0，IRR>cost of capital

　　Profitability index （PI）=折现现金流/投资

　　同6-10

　　互相独立时，NPV>0,和IRR>cost of capital的项目都选

　　互斥时，选NPV大的

　　不同的size和life导致NPV intersect

　　post-audit用于improve forecasting and operations(刺激management提高operation)

　　AAR, average accounting rate of return=average net income/average book value of asset

　　average book value=(初值+终值)/2

　　大公司，上市公司，美国公司，高学历管理层公司，更喜欢用discount cash flow比如NPV来决策

　　NPV对股价的影响，用NPV/股份数=股价的影响

　　Concept Checkers P48

　　cost of debt =kd(1-t) ,kd=YTM，不用coupon rate

　　cost of preferred stock=kps=Dps/P，股股息/市场价

　　同2

　　kce=(D1/P0)+g , 长期增长的cost of equity = 第二年D/当年的P+增长率

　　WACC=debt权重(1-t)+股权重+普通股权重=wd×kd×(1-t)+wps×kps+wcekce

　　同5

　　同1

　　CAPM=kce=RFR+Beta×[E(R)-RFR]=RFR+Beta×risk premium

　　同4

　　同5

　　同5，加tax，debt少。加RFR，kce多

　　同5

　　CRP=sovereign yield spread × 目标国的标准差/本国的标准差

　　k=Rf+beta[E(R)-Rf+CRP]

　　break point =amount of capital at which the component cost of capital changes/component在WACC中的权重

　　flotation cost是equity的cost，算出equity的部分再算flotation cost

　　算出WACC，再考虑flotation cost，算NPV

　　Concept Checkers P65

　　current ratio：inventory是分子的组成， 是比quick ratio多的部分。

　　receivable turnover减小，增加days of receivable增加cash conversion cycle；

　　days of inventory 减小，减小operating cycle

　　payable减小，导致现金需求增加，accrual减小和depreciation增加不影响现金流。dividends receive增加减小现金流需求

　　discount basis yield=(终值-初值)/终值 × 360/天数

　　holding period yield=(终值-初值)/初值 × 365/天数=bond equivalent

　　days of receivables显著减少，说明credit 销售少，但collection period增加，说明paying more slowly

　　good credit rating的短债多用commercial paper，减少financing cost。banker‘s acceptance通常用于international trade

　　Concept Checkers P76

　　ROE=net profit margin × total asset turnover × financial leverage multiplier

　　pro forma 开始于revenue的估计

　　pro forma 部分的surplus是因为retained earning 大于increase in assets

　　Concept Checkers P89 略过

　　self-test P92

　　NPV图

　　税率增加，导致税后debt cost减小。

　　takeover defense保护poor management，降低股价。remote proxy voting保护投资者长期利益。

　　flotation cost是一次性outflow，计算NPV要考虑

　　每年选举董事会成员保护投资者长期利益。

　　新产品的市场调查费是sunk cost 不应用于计算NPV。税和折旧和cannibalization新产品影响就产品的销量要考虑。

　　杜邦三项式

　　杜邦5项式，nonoperating item是税前income，增加导致分子增加，分母减小。poor inventory managerment会减小total asset turnover，因为more asset在inventory里面。tax不影响nonoperating income的效果。

　　部分有surplus了，用surplus来回购股票不会影响net income。用来retire debt会影响利息支出影响net income

　　互斥的两个项目选NPV大的。PI大的，NPV和PV都大。